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大佛:线上测评之翼龙贷

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2018-12-20 09:34:16 来自理财生活 来自PC [ 复制链接 ]

       翼龙贷这平台其实从联想刚入股的时候,我们这边就在开始投资了,不知不觉在这平台投了四年。今年这一波行业危机期过去后,现在再回过头来看翼龙贷,该如何看待呢?


       翼龙大家了解的信息比较多,今天就侧重在大家平时容易忽视掉的地方做介绍。


一、被低估的股东背景

       如果时间倒退回一年,估计很多人也会低估翼龙的股东背景,会认为翼龙仅仅是上市公司联想控股旗下联想控股(天津)有限公司入股,且入股平台股权比例才33%,连控股都谈不上,而其它已经有一些平台都已经自己独立去美国上市或母公司去美国上市了。按原有的评估方法,可能会认为联想的背景还不如一些头部平台。


       但是经过今年这一波危机期的洗礼后,个人对上市公司旗下的平台有了重新的认识,虽然大家都是上市公司,但这个差距实在是太大了。


       先看看翼龙贷背后的背景公司:联想控股股份有限公司的实力吧。


1、信用评级


       有三家著名评级机构给它的信用评级是AAA级,这个AAA级债权,甚至AA+级债,都是市场上非常抢手的优质债,像国宝熊猫一样的抢手。如果把投政信类AA级债看作是家常菜的话,这种AAA级,甚至AA+级的公司那就是山珍海味!


2、主要财务指标


       3635亿总资产,830净资产,2018年中报净利润35亿,营业收入1565亿,2018年中报时,期末现金及现金等价物余额为487亿。


3、银行授信


       截止2018年6月30日,银行授信额度合计861亿,未使用额度861亿


4、债券融资



       目前债券存量181亿,存量10支。票面利率最高的才7%,而且存量很小,才5300万;有3.35亿的存量票面利率在4%以下,期末的账上现金流又还有487亿,银行授信的额度一分没使用。


       大佛点评:解读完这些信息后,大家还会认为只有从银行借钱的资金成本才是最低的吗?如果真那样,为什么联想宁愿直接发债,也不要银行授信额度的资金呢?通过联想这一些举动,侧面也说明,只要债券票面利率低于7%时,企业宁可选择直接发债,也不会用银行的钱,银行资金的成本大家心里应该也有一些印象。通过联想的案例,刚好也和市场上AAA级债甚至AA+级都是非常抢手的优质债权情况相吻合,联想能成为世界500强企业,并非浪得虚名。


      另也得出一个结论:对于非常优秀的企业,自己直接举债的融资成本比通过银行去拿资金的成本更低,因为银行虽然给储户的利率低,但银行的坏账率不低啊,这部分坏账率也要算到融资成本里面,还有银行运作管理成本,以及每年丰厚利润,这些加到一起后,才是融资企业需要付的真实成本,真正非常优质的企业,直接举债的成本,其实更低。


二、高管团队

       董事和监事主要有以下五位:


       联想控股负责战略投资业务的高级副总裁李蓬进入董事会,联想控股金融服务投资部投资总监舒悦、联想控股审计部常务副总经理吴绍臣分别担任董事、监事。


三、重点环节审计信息

       因为在今年时,北京东审鼎立国际会计师事务所对平台做过一些比较详细的审计,里面的部分信息,值得出借人参考。

       翼龙贷在合规方面其实做的一直都是很好,主做三农贷款业务,小额分散,有厦门银行存管,有ICP,有三级等保,这些该有的东西都有了。

       审计信息截止时间是到2018年8月31日,审计部分信息如下:


1、用户数量

       截止到2018年8月31日的平台数据:



       注册用户数为562.6万,其中机构用户33个。


2、借款成本






3、出借前十大户信息


       其中北京XX信息科技公司目前还有待收9171万;孙XX投了4624万;陆XX投了4479万;张X投了1434万;谢X除了有1853万。这些数字都是出借的待收,并不是累计出借量。


4、平台客户资金存管账户余额


       其中公司在厦门银行开立的账号为83300120410000117的账户,截止今年8月31日时余额4.16亿。个人从互金协会查了平台在11月份的新增成交量为13.34亿,平均下来每天成交量为4447万。做个最坏的计算,即使未来九天平台线上一分成交量没有,线下借款人一分钱不还,账上的余额都能够支撑9天,但这仅是理论上存在,现实中罕见,这还是在不动用背景公司外援资金的前提条件下。如果要动用背景公司外援资金,自身实力相对那点成交量和待收来说会更强。


四、争议的地方

       平台有争议的地方估计就是在于它的加盟商模式吧,这种模式业内认可度不高,外界的印象是逾期坏账率很难控制下来,但个人去年时去过翼龙贷总部一趟,线下了解的信息是,公司把一些优秀的加盟商,吸引到了公司的怀抱中,也能享受到因为公司的发展而给他们带来的福利。业绩很差的那些加盟商被清出去了,有涉嫌严重骗贷的,甚至被直接送上了法庭。因为联想在加盟店模式领域拥有非常成熟的管理运作经验,所以翼龙贷的模式很多地方也是参考了联想的模式。


五、小  结


       翼龙贷仅仅是联想在金融业务领域的一块布局,另外翼龙贷的主要业务是针对农户的信用贷款,就市场占有来说,翼龙贷在整个做三农业务的P2P领域处于绝对领先的一哥地位,那个领域该赚多少,往往市场定价权就在龙头企业的手里面,当时联想入股翼龙贷,其实是有抱着扶持三农的态度来布局的,既然是扶持三农,那这个盈亏力度就有必要好好把握,这估计也是这些年翼龙贷运营主体公司在2016年时净利润只有372万,2017年的时候只有496万的净利润的原因,而存管账户中的现金余额就躺着4.16亿,说个不好听的,把这4个亿的现金余额拿去放余额宝,一年的利息都能过千万。反常的背后往往更能体现当初布局的初衷,一方面是稳健,另一个方面是偏向扶持三农的国家政策初衷。有了扶持三农这个大的方向后,只要保持稳健发展,后面拿到P2P这一块备案或者牌照的概率其实也是极高的。


       作者简介乐山大佛,互联网金融专栏作家。        大佛聊互联网金融(ID:lsdf628)。


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