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价值投资的“降龙18掌”

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2018-5-30 06:22:54 来自理财生活 来自PC [ 复制链接 ]
亭主碎碎念

大家好,我是亭主,因为沉迷于赚钱,最近忙蒙圈了,文章更新较慢,请大家原谅。

今天是《投资最重要的事》最后一篇领读,关于投资认知,是全书的精华部分。

很多读者反映这本书比较难,因为更多讲的是投资的“道”,而非“术”,因此需要在实践中揣摩学习,慢慢来。




1、预测具有局限性
赔钱的人有两种:一无所知和无所不知的。
了解宏观未来很难,很少人拥有可转化为投资优势的知识。但通过勤奋的工作和学习,通过关注细节,我们可以获得比旁人更多的关于公司和证券的信息。
当投资者承认未来不可预测,就要采取多元化投资策略、少用或不用杠杆、强调当前价值而非未来成长、注重资本结构、为可能出现的巨变做充分准备,也就是等待抄底。


2、正确认识自身
弄清我们自在何处:
1)当市场到达极端状态时,保持警惕;
2)相应地调整投资行为;
3)拒绝向大众投资者身处市场顶部或底部时犯下的错误行为看齐。
比较可行的方法是:时刻保持警惕和敏锐,测量市场体温,通过判断大众投资者的言行,努力了解事件背后投资者心理和市场环境,以此作为调整自身的依据。
可以参考的主要指标有:
1)市场情绪—悲观还是乐观
2)名嘴的对市场的看法
3)信贷周期处于收缩期还是扩张期
4)大众对新型金融产品是欣然接受还是唯恐避之不及
5)收益差是扩大还是缩小
6)市盈率处于历史低位还是高位




3、多元化投资
当朋友们向我咨询投资建议时,我总是设法了解他们对待风险与收益的态度。没有指定要求泛泛地咨询投资建议,就像问医生要好药却不告诉他你哪里不舒服一样。
防御性投资具备两大要素:第一是排除投资组合中的致败因素,最好的实现方法是:广泛尽职调查、提高入选标准、要求低价和高错误编辑,不要轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上。
第二要素是避开衰退期,特别要避免暴露在崩溃危机下。放手还需要投资组合多元化,限制总风险承担并以整体安全为重。
你承担的风险取决于你想要的收益,投资组合的安全性取决于你愿意放弃多少潜在收益。没有正确答案,只有权衡。



4、最重要的事
总结为18件,称之为价值投资者的“降龙18掌”:
1)最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效,而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败,只有真正的高手才能长期战胜市场。
2)最重要的投资决策不是以价格为本,而是以价值为本。
3)最重要的不是买好的,而是买得好。
4)最重要的不是波动性风险,而是永久损失的可能性风险。
5)最重要的巨大风险不在人人恐惧时,而在人人都觉得风险很小时。
6)最重要的不是追求高风险高收益,而是追求低风险高收益。
7)最重要的不是趋势,而是周期。
8)最重要的不是市场心理钟摆的中点,而是终点的反转。
9)最重要的不是顺势而为,而是逆势而为。
10)最重要的不是想到逆向投资,而是做到逆向投资。
11)最重要的不是价格也不是价值,而是相对的性价比,即安全边际。
12)最重要的不是主动寻找机会,而是耐心等待机会上门。
13)最重要的不是预测未来,而是认识到未来无法预测但可以先作好准备。
14)最重要的不是关注未来,而是关注现在。
15)最重要的是认识到短期业绩靠运气,而长期业绩靠技术。
16)最重要的不是进攻,而是防守。
17)最重要的不是追求伟大成功,而是避免重大错误。
18)最重要的不是牛市跑赢市场,而是熊市跑赢市场。


[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]@天堂鸟 在读书群分享了《北大金融课》的最新内容 ,其中一个实验很有趣,分享出来,想必你会对“风险与回报”有一个新的认识。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]现在给你两个选项:
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]第一是你去玩一个游戏,赢了这个游戏就给你100块钱,输了什么都没有,那输赢的概率都是50%。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]第二是你不参加游戏,直接给你50块钱。这两个选择,你会选哪个?
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]现在,请在心里给出你的答案。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]好了,告诉你结果,绝大多数人会选第二种,就是不玩游戏,直接拿50块走人。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]原因何在呢?
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]这两个选择的期望回报一模一样。在第一种选择中,你有50%的概率拿100块钱,还有50%的概率拿到0元,所以期望回报也是50块,和第二种选择一样。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]两种选择的区别在于:一个是确定的50块,一个是不确定的。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]这意味着当未来期望的回报一样时,作为理性的人类,我们不愿意接受不确定性,这就是“风险厌恶”。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]有一种情况,我们会愿意去承担风险。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]很简单,给出一定的补偿。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]现在我们把第一种选择改一下,赢了这个游戏有200块钱,输了则没钱。第二种选择不变。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]这个时候,第一种选择的期望回报提高到100块钱。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]也就是说,多出来的50块钱是对承担风险的补偿,这个词语比较陌生,叫“风险溢价”。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]再继续下去,当这个游戏赢的概率只有10%的时候,如果赢了你所能拿到的钱就必须比500块钱多了。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]最后的结论就是,当赢钱的概率越来越低,你赢得的金额一定要越来越高,这才能吸引你参加游戏。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]为什么呢?因为风险越来越大,必须有更高的回报来吸引你,否则就没有人参与到这种高风险的游戏里面去了。
[backcolor=rgba(172, 165, 165, 0.117647)]这就是投资中“高风险、高回报”的内在逻辑。




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