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高收益与低风险,我都想要

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2018-5-28 05:56:04 来自理财生活 来自PC [ 复制链接 ]
亭主碎碎念
大家好,我是亭主,读书会五月共读书目为《投资最重要的事》,全书共20章,内容主要分为四部分、包括价格与价值、投资风险、周期与机会以及正确认知,今天拆解第二、三部分。



Part2 风险
对风险的学习主要包括三个步骤:第一步是理解风险,第二步是识别风险,第三步是控制风险。
投资只关乎一件事:应对未来。没有人能确切的预知未来,因此风险是不可避免的。
风险与收益之间的关系,在投资界有一个广泛应用的图示,表明了风险与收益之间的正相关关系。
我们惯常思维中的,高风险高收益,本身存在常识性的错误认知。
正确的风险收益曲线图应该是下图这样,既表明表面风险和预期收益之间的正相关关系,又表明收益的不确定性以及随着风险的增加而加大的损失概率。
如何实现高收益与低风险,那就是要——以低于价值买进证券的时候。价格过高则意味着低收益、高风险。
风险为什么很少被事先观察和成功预测到呢?原因如下:
  一是风险只存在于未来,而未来会怎样是不可能确定……而当我们回顾过去时,是不存在不确定性的,但这种确定性并不表示产生结果的过程是确定而可靠的;
  二是承担风险与否的决策建立在常态再现的期望之上;
  三是预测倾向于围绕历史常态而聚焦,仅容许微小的变化;
  四是我们常听说对“最坏情况”的预测,但是,结果往往显示预测的程度还不够坏;五是风险不是一成不变的;
  六是人们高估了自己判断风险的能力,以及对未曾见过的投资机制的理解能力;
  七是大多数人将风险承担视为一种赚钱途径。
杰出投资者之所以杰出,是因为他们拥有与创造收益的能力同样杰出的风险控制能力。沃伦巴菲特,彼得林奇、比尔米勒和朱利安罗伯逊,他们出色的投资记录源于他们数十年没有大亏,而不仅仅是高收益。
归根结底,投资者的工作是一营利为目的聪明地承担风险。能够出色做到这一点,是最好的投资者与其他投资者之间的区别。



Part3 周期与机会
多数事物都是周期性的,事物的盛衰和涨落是基本原理,经济、市场和企业同样如此:起伏不定。周期永远不会停止。
当别人忘记法则一时,某些最大的盈亏机会就会到来。
投资的主要风险有两个:亏损的风险和错失机会的风险。
牛市有三个阶段:第一阶段,少数有远见的人开始相信一切会更好;第二阶段,大多数投资者意识到进步的确已经发生;第三阶段,人人断言一切永远会更好。
最危险的事:当投资者相信情况只会越来越好的时候,就进入了最危险的阶段。
熊市的三个阶段:少数善于思考的投资者意识到,尽管形势一片大好,但不可能永远称心如意;大多数投资者意识到势态的恶化;人人相信形势只会更糟。
恐惧于贪婪是两个极端,多数时候钟摆应处于两极之间,但它在重点停留的时间并不长。
心理作用对投资者有着巨大的影响。心理作用对投资者有着巨大影响,大多数崩溃来自于投资者心理造成的市场波动。当这些力量推动市场至泡沫过渡或崩溃时,就会为拒绝高价持有、坚持低价买进的顶尖投资者创造更高的赢利。
抵制上述负面力量很有必要,心理动因有如下六种:一是贪婪;二是恐惧;三是容易放弃逻辑、历史和规范的倾向;四是从众;五是嫉妒;六是自负。
对内在价值咬有坚定的认识。当价格偏离价值时,坚持做该做的事。
足够了解以往的周期——先从阅读和与经验丰富的投资者交谈开始,之后通过经验积累——从而了解市场过度膨胀或过度萎缩最终得到的是惩罚而不是奖励。
透彻理解市场对极端市场投资过程的潜在影响。
一定要记住,当事情看起来“好得不像是真的”时,它们通常不是真的。
当市场错误估价的程度越来越深(始终如此)以致自己貌似犯错的时候,愿意承受这样的结果。
当最后一个希望成为买家的人成为买家的时候,市场就会到顶。
投资成功的关键在于逆势而行:不从众。那些意识到他人错误的人可以通过逆向投资而获利丰厚。
从具有下列特征的资产着手是个不错的选择:
  一是鲜为人知或人们一知半解的;
  二是表面上看基本面有问题的;
  三是有争议、不合时宜或令人恐慌的;
  四是被认为不适于“正规”投资组合的;
  五是不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的;
  六是收益不佳的追踪记录;
  七是最近有亏损问题、没有资本增益的。
等待投资机会到来而不是追逐投资机会。
坚信价值,少用或不用杠杆,拥有长期资本和顽强的意志力。
在逆向投资态度和强大资产负债表的支撑下,耐心地等待机会,便能在灾难中收获惊人的收益。


无论是风险还是周期,这本书的观点都是价值投资领域的范畴。
我从入市至今,一直喜欢买行业龙头,但那时并不懂价值投资。
今年阅读理财经典,厘清了概念,也坚定了信念,那就是——投资有安全边际的白马股票,买管理层优秀、业绩优秀、行业发展空间大的企业。
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注:公众号无法添加外网链接,我将第一篇文章放到了文末“阅读原文”,其余请自行搜索阅读。




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